對全球來說，自 2020 年以來，是個永不確定的時期。 新冠危機結束後，世界受到失控的通膨的困擾，迫使各國央行採取嚴厲措施提高利率。 而聯準會比任何監管機構都更迅速、更激進地採取鷹派立場。 其快速行動似乎帶來了紅利，在不影響勞動市場或股市的情況下，通膨率迅速降至接近目標水準。 這自然使得美元在 2022 年迅速走強，甚至使美元與歐元達到歷史平價水平，並使美元兌所有競爭貨幣（從澳元到英鎊）達到多年高點。
如今，僅僅在 18 個月後，美元兌幾乎所有世界主要貨幣的匯率正以驚人的速度下跌。 美國公債殖利率處於兩年來的最低水平，匯市似乎即將趨於正常。 但推動這些走勢的因素是什麼？對外匯投資者的影響是什麼？在 2024 年剩下的時間裡，主要貨幣對將何去何從？
一切都是政治因素
在為應對通膨而進行了一系列升息之後，聯準會幾個月來一直保持利率不變。 隨著通膨趨於穩定，有關央行降息的傳言一直在流傳。 儘管主席鮑威爾已表示，不應指望 3 月份降息，但芝加哥商品交易所集團 (CME Group) 的 FedWatch 工具估計，到 5 月降息的可能性高達 96%。
但值得注意的是，美國監管機構在 2021-2022 年升息時的表現要激進得多。 即便是現在，美國的利率也比歐元區高出近一個百分點。 儘管如此，從升息轉向降息的心理效應總是會誇大對各國貨幣的影響。 在這種情況下，歐元/美元在上個月仍上漲了近 3%，表明市場承認美元總體上比歐元更健康。
同時，此前跟隨聯準會步伐大舉升息的英國央行的言辭依然強硬。 英國央行沒有明確承諾要降低當前 5.25-5.5% 的利率，這已經反映在英鎊的匯率上，英鎊自 2023 年 11 月以來下跌了近 5%。 另一方面，和歐洲央行一樣，澳聯儲僅將利率上調至 4.35%，此後便一直採取觀望態度。 這似乎損害了澳元兌美元的動態，澳元/美元年初至今下跌了 5% 至 0.65。 如果在央行在 5 月前決定降息，這些貨幣對可能會回歸到疫情前的平均值。
其他因素
除了主要央行貨幣政策的影響外，世界其他許多地區的市場還受到其他常被忽視的因素的推動。 就譬如中國和印度等大型經濟體對國內因素、大宗商品市場的發展以及全球工業情緒高度敏感。 例如：印度政府宣布了一項有利的國家預算，4 月 1 日起新財年的財政赤字和總借款目標低於預期，因此盧比/美元匯率最近出現小幅上漲。 過去兩個月，印度和中國的工業 PMI 指數一直在上升，分別達到 56.90 和 49.20，這自然有助於維持兩國貨幣的強勢。 人民幣還得到了另一個提振：其在全球其它地區被更廣泛地採用為交易貨幣，人民幣在這些地區正迅速從美元手中奪走市場份額。 過去兩年，人民幣佔俄羅斯出口的份額從 0.4% 上升到 34.5%，進一步擴大金磚國家的努力可能會使人民幣的吸引力進一步增加。
同時，作為傳統避險貨幣的日圓在過去兩年經歷了一段艱難的時期。 由於央行未能充分提高利率，自 2022 年 1 月以來，已導致日圓貶值近 25%。 日本央行行長植田和男在 1 月發表了更為強硬的會後講話，製造業和服務業 PMI 連續第二個月出現增長，在測試了 50 日 MA 後，日元/美元可能會達到轉折點。 對於外匯投資者來說，和往常一樣，若要最大限度地保護自己免受單一貨幣對波動的影響，需分散投資風險。
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